中证智能财讯惠泉啤酒（600573）10月25日披露2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业总收入5.91亿元，同比增长7.65%；归母净利润6400.74万元，同比增长30.56%；扣非净利润6334.27万元，同比增长32.94%；经营活动产生的现金流量净额为1.97亿元，同比增长5.37%；报告期内，惠泉啤酒基本每股收益为0.256元，加权平均净资产收益率为5.15%。

公告显示，归母净利润变化主要由于销量及收入增长，经营性利润增加。

以10月24日收盘价计算，惠泉啤酒目前市盈率（TTM）约为43.73倍，市净率（LF）约为1.9倍，市销率（TTM）约为3.66倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据三季报，公司第三季度实现营业总收入2.44亿元，同比增长4.15%，环比增长16.49%；归母净利润4173.7万元，同比增长26.73%，环比增长95.29%；扣非净利润4151.89万元，同比增长27.80%，环比增长95.18%。

资料显示，公司的主要经营业务为生产销售啤酒。主要产品是惠泉一麦、惠泉纯生、惠泉欧骑士和惠泉鲜啤系列产品等。

2023年前三季度，公司毛利率为31.95%，同比上升0.32个百分点；净利率为10.92%，较上年同期上升1.93个百分点。从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为33.19%，同比下降0.56个百分点，环比下降0.92个百分点；净利率为17.26%，较上年同期上升2.96个百分点，较上一季度上升6.96个百分点。

数据显示，2023年前三季度公司加权平均净资产收益率为5.15%，较上年同期增长1.08个百分点；公司2023年前三季度投入资本回报率为3.46%，较上年同期增长0.72个百分点。

2023年前三季度，公司经营活动现金流净额为1.97亿元，同比增长5.37%；筹资活动现金流净额729.86万元，同比增加1679.86万元；投资活动现金流净额-2.81亿元，上年同期为-2.3亿元。

进一步统计发现，2023年前三季度公司自由现金流为6738.26万元，相比上年同期下降23.72%。

2023年前三季度，公司营业收入现金比为113.56%，净现比为307.37%。

2023年前三季度，公司期间费用为5427.90万元，较上年同期减少178.36万元；期间费用率为9.19%，较上年同期下降1.02个百分点。其中，销售费用同比下降10.24%，管理费用同比增长0.54%，研发费用同比增长23.9%，财务费用由去年同期的-2032.80万元变为-2389.23万元。

资产重大变化方面，截至2023年三季度末，公司固定资产较上年末减少5.58%，占公司总资产比重下降3.23个百分点；存货较上年末减少28.12%，占公司总资产比重下降2.10个百分点；预付款项较上年末增加620.20%，占公司总资产比重上升0.63个百分点；无形资产较上年末减少2.67%，占公司总资产比重下降0.51个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年三季度末，公司应付账款较上年末增加93.09%，占公司总资产比重上升4.86个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加32.83%，占公司总资产比重上升0.51个百分点；合同负债较上年末减少28.93%，占公司总资产比重下降0.70个百分点；其他流动负债较上年末减少28.93%，占公司总资产比重下降0.09个百分点。

在偿债能力方面，公司2023年三季度末资产负债率为19.01%，相比上年末上升5.62个百分点；有息资产负债率为1.27%，相比上年末上升1.27个百分点。

2023年前三季度，公司流动比率为4.15，速动比率为3.95。

三季报显示，2023年三季度末公司十大流通股东中，新进股东为张韵秋、中信证券股份有限公司、佘洪杰、中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司，取代了上半年末的银华富裕主题混合型证券投资基金、银华核心价值优选混合型证券投资基金、刘海波、中国平安财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品。在具体持股比例上，鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金、刘存、张健柏持股有所上升。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)北京燕京啤酒股份有限公司12519.4650.077831不变鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金173.40.69360.00刘存153.940.615760.01张健柏142.010.568040.05通怡麒麟5号私募证券投资基金122.560.49024不变通怡麒麟6号私募证券投资基金122.110.48844不变张韵秋112.010.44804新进中信证券股份有限公司95.40.381592新进佘洪杰92.560.37024新进中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司86.60.3464新进

筹码集中度方面，截至2023年三季度末，公司股东总户数为2.22万户，较上半年末下降了988户，降幅4.26%；户均持股市值由上半年末的12.78万元下降至11.58万元，降幅为9.39%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。